Fed przygląda się spowolnieniu USA

Uczestnicy posiedzenia Fed w maju zgodzili się co do tego, iż spowolnienie wzrostu gospodarczego w USA w I kw. prawdopodobnie było przejściowe.

PKB USA w I kw. 2017 r. wzrósł o 0,7 proc. w ujęciu zanualizowanym (SAAR) kdk, po wzroście o 2,1 proc. kdk w IV kw. 2016 r. - podano w I wyliczeniu.

To najniższy odczyt w analogicznym kwartale od 3 lat. Większość uczestników majowego posiedzenia amerykańskiej Rezerwy Federalnej oceniła też, że kolejny krok w kierunku zacieśnienia polityki monetarnej powinien nastąpić "wkrótce".

Słabsze dane z gospodarki USA prawdopodobnie przejściowe - Kaplan z Fed

Ostatnie słabsze odczyty dotyczące amerykańskiej gospodarki są prawdopodobnie przejściowe - ocenił Robert Kaplan, prezes Fed z Dallas.

"Słabsze odczyty z ostatniego tygodnia, dotyczące amerykańskiej gospodarki, są prawdopodobnie przejściowe" - powiedział Kaplan reporterom po wystąpieniu w C.D.Howe Institute Annual Directors Dinner w Toronto. "Nie jestem jednak tego pewien, więc będę cierpliwy w ocenach przyszłych danych makro, aby przekonać się czy jest to przejściowe, czy część spadkowego trendu" - dodał.

"Nie chcę wyciągać żadnych wniosków. Będę czekać na więcej informacji" - podkreślił.

Kaplan nie chciał komentować czy podwyżka stóp procentowych w USA w czerwcu byłaby odpowiednia. Kaplan bierze w tym roku udział w głosowaniach Fed .

Większość uczestników majowego posiedzenia amerykańskiej Rezerwy Federalnej oceniła, iż kolejny krok w kierunku zacieśnienia polityki monetarnej powinien nastąpić "wkrótce" - wynika z protokołu z posiedzenia Fed w maju. W ramach redukcji sumy bilansowej Fed zamierza co trzy miesiące zwiększać ilość zapadających papierów, które nie będą podlegać reinwestycji.

"Większość uczestników (posiedzenia - PAP) oceniło, że jeżeli dane z gospodarki będą zgodne z ich oczekiwaniami, właściwe będzie poczynienie kolejnego kroku w usunięciu części akomodacji w polityce monetarnej. Pewna liczba uczestników wskazała, że wyjaśnienie się kwestii ewentualnych zmian w polityce fiskalnej i innej usunęłoby jedno ze źródeł niepewności perspektyw dla gospodarki" - napisano w protokole.

Takie sformułowanie sugeruje, iż Fed najprawdopodobniej podwyższy stopę procentową w trakcie czerwcowego posiedzenia.

Fed przedstawił w protokole zarys proponowanego sposobu redukcji sumy bilansowej. Fed ustali miesięczny limit sumy zapadających aktywów, z których przychody nie będą mogły zostać reinwestowane w bilans. Reinwestycji będą podlegać przychody z papierów poza limitem. Rezerwa zamierza co trzy miesiące zwiększać limit zapadających aktywów, które nie podlegają rolowaniu.

"Wraz ze wzrostem limitu, reinwestowane środki będą coraz mniejsze, a comiesięczny spadek posiadanych przez Fed papierów będzie coraz większy. Limit zostanie ustalony początkowo na niskim poziomie, a potem co trzy miesiące będzie zwiększany, w określonym z góry przedziale czasu, aż osiągnie docelowy poziom. Ostateczne limity zostaną utrzymane, aż do normalizacji sumy bilansowej" - napisano w protokole.

Niemal wszyscy uczestnicy spotkania wyrazili aprobatę dla tego rozwiązania i wskazali, że rozpoczęcie redukcji sumy bilansowej powinno nastąpić jeszcze w 2017 r., o ile pozwolą na to dane z gospodarki. Szczegóły planu mają zostać przedstawione "wkrótce".

"Ograniczenie zakresu miesięcznej redukcji aktywów posiadanych przez Fed pomoże ograniczyć ryzyko negatywnych efektów dla funkcjonowania rynku lub przesadnego wpływu na stopy procentowe" - napisano w protokole.

Fed zamierza utrzymać obecną politykę rolowania wszystkich zapadających aktywów, aż "normalizacja poziomu stóp procentowych będzie trwać już jakiś czas".

W ramach trzech rund programu luzowania ilościowego, prowadzonego przez Rezerwę Federalną po wybuchu kryzysu finansowego z lat 2007/2008, wartość aktywów trzymanych przez Fed w swoim bilansie wzrosła do 4,5 bln USD, z czego 4,2 bln to amerykańskie papiery skarbowe lub gwarantowane przez państwo MBS (mortgage-backed securities, papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką).

SPOWOLNIENIE PRZEJŚCIOWE

Uczestnicy posiedzenia w maju zgodzili się co do tego, iż spowolnienie wzrostu gospodarczego w USA w I kw. prawdopodobnie było przejściowe.

PKB USA w I kw. 2017 r. wzrósł o 0,7 proc. w ujęciu zanualizowanym (SAAR) kdk, po wzroście o 2,1 proc. kdk w IV kw. 2016 r. - podano w I wyliczeniu. To najniższy odczyt w analogicznym kwartale od 3 lat. II wyliczenie PKB poznamy w piątek. Oczekuje się odczytu na poziomie 0,9 proc. kdk SAAR.

Większość członków Fed oceniło, iż ostatnio obserwowane niższe dane o inflacji były przejściowe. Niektórzy ekonomiści z Rezerwy wyrazili obawę, iż tempo zbliżania się inflacji w kierunku celu Fed mogło spowolnić.

W maju Amerykańska Rezerwa Federalna podjęła decyzję o pozostawieniu bez zmian głównej stopy procentowej w przedziale 0,75-1,00 proc. Fed ocenił wówczas, iż spowolnienie wzrostu gospodarczego w I kw. w USA prawdopodobnie było przejściowe i należy kontynuować stopniową normalizację polityki monetarnej.